《纽约时报》发表社论——
《纽约时报》4月21日发表《这能怪中国吗？》的社论文章，指出人民币贸然升值不利全球经济。现将该社论摘要报告如下：
在美国制造业厂商的推动下，国会某些议员威胁说，除非中国提高人民币的汇率，否则要对中国商品课以惩罚性关税。这种威胁基于对中国金融形势的误解，基于对美国经济困境根源的误解。
争论的焦点是中国的人民币与美元挂钩的汇率政策，理由是它使中国本来就很便宜的商品在全世界市场上更加便宜了。他们认为，美国与中国越来越大的贸易逆差就是人民币被低估的证据，他们因此企图对中国商品提高关税。
虽然，美国2004年高达6170亿美元的总贸易逆差中，与中国的逆差占了四分之一，制造业工作流失的问题也的确非常严重，但是，如果中国单方面作出改变，就可以自动解决问题么？与中国的贸易逆差主要来自美国对中国进口品的无餍足的胃口。即使人民币升值20%，亚洲大多数国家也跟进，其对美国贸易逆差产生的影响，也将是杯水车薪。
社论引用了美国财政部长斯诺的解释，指出人民币在条件不成熟时升值弊大于利。中国的银行系统还很脆弱，中国的资本市场还不完善。在这种情况下，人民币的汇率与美元挂钩是完全合理的。中国的问题在于：在经济大幅成长之际，它的金融部门却发育不全，助长了人民币升值的压力。这种状态把巨额投机资本吸引到中国，使中国房地产市场极易出现令人担心的泡沫。
其实，无论从对外贸易角度出发，还是从经济调控角度出发，中国都需要一种更有弹性的汇率。因此，预计中国迟早会把人民币升值。但是，如果现在就把人民币小幅升值，将使投机者尝到甜头，他们会进一步向中国投放资本，指望人民币还会进一步升值，从而进一步破坏中国经济的稳定。如果中国让人民币大幅度升值，由于中国持有大量美元，她将蒙受惨重损失。因此，在中国官员制定出妥善的战略以前，人民币升值不符合中国的利益，也不利于世界经济的稳定。
同时，应该看到，人民币升值对美国造成的影响也不容低估。美国的储蓄率很低，这是全球不平衡的最大原因。只要人民币与美元继续挂钩，中国就需要购买大量美国证券帮助美元保值。这一过程有助于美国经济的成长。
如果中国放松了人民币对美元的汇率，或者干脆不再与美元挂钩，她将不再需要大量购进美国证券及其他美国资产，结果将引起美国利率的升高，甚至是急剧升高，造成严重经济后果。
社论最后指出，如果中国在想出妥善策略之前即对人民币采取行动，势将对中国经济不利，也会破坏全球经济稳定。 | 
